4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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