个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画(huà)像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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