美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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