编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过2长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处0％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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