5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来(lái)持(chí)续处于低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐(jiàn)熄(xī)火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫(yì)情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医(yī)药行业的基本面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去(qù)年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细(xì)分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具(jù)有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低估值板块有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期(qī)，原因在(zài)于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支(zhī)出并(bìng)未增加太多，增速(sù)中的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的(de)分(fēn)化(huà)是非常明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过去的三年(nián)中，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)企的年化营(yíng)收(shōu)增(zēng)速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药企业而言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需求的新(xīn)基(jī)建(jiàn)板块或是最(zuì)具有确定(dìng)性的(de)领域(yù)之一(yī)，一定程度上(shàng)或(huò)仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月13日(rì)，国(guó)家卫生健康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资(zī)源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县医(yī)院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)服务网(wǎng)络(luò)的龙头，连(lián)接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家(jiā)卫生(shēng)健康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医院对(duì)口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高(gāo)县级医院的(de)综合实(shí)力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技术、管理的下移(yí)，通(tōng)过城市三级(jí)医院的对口支援，托管，建立(lì)医联体(tǐ)，远程医疗等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定坚(jiān)实的(de)基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来的工(gōng)作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平(píng)台(tái)，建载(zài)体，促融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加(jiā)强群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学(xué)等专科(kē)建设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预期的建设任务。随(suí)着(zhe)具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材(cái)、生(shēng)命信息设备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发展(zhǎn)空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医(yī)疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器(qì)械市(shì)场持续扩张(zhāng)。随(suí)着国家(jiā)继续支持(chí)优质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉(chén)的政策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构(gòu)的(de)采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫(wèi)生领域(yù)的基(jī)础(chǔ)设施建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械(xiè)市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(dài)将逐(zhú)步(bù)加速，相关大型医(yī)疗器(qì)械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会(huì)，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议(yì)关注国内(nèi)高端(duān)医疗设(shè)备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗