一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗这些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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