如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的(de)业内人士(shì)开始注意(yì)到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮(lún)爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的(de)前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升lt="连创33年高位(wèi)！除了(le)股神青(qīng)睐 日(rì)股(gǔ)爆发背(bèi)后(hòu)还有哪些(xiē)“秘诀”？">

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投(tóu)资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融(róng)资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低(dī)于(yú)美国(guó)科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国(guó)投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到(dào)资(zī)本成本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表现的(de)最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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