4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù2l是多少斤 2l是多少kg)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷2l是多少斤 2l是多少kg清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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