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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至(z反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗hì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。