财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过(浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市guò)了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市>

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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