5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(hén意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音g)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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