昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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