昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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