随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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