当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何有益(yì)意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作(zuò)人员(yuán)也没有(yǒu)意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安(ān)全(quán)利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这(zhè)预计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持(chí)续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂(zhī)市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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