个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉(l保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的(de)就是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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