钠电池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时(shí)间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能(néng)已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较(jiào)低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代(dài)钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二(èr)期(qī)计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函(hán)回(huí)复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交(jiāo)所的(de)回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参(cān)团银行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808737.jpg">

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新(xīn)能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮(lún)电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示(shì)：“钠电池(chí)能(néng)够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的(de)平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就(jiù)依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的(de)限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再(zài)融(róng)资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设(shè)期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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