金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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