上市公司(sī)退(tuì)市在无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(zài)A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连(lián)带着可转债一起退(tuì)市(shì)却(què)是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公司股票及其(qí)可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其(qí)可转债(zhài)已进入退(tuì)市整理期(qī)，引发(fā)投(tóu)资(zī)者对可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢迎。一个广(guǎng)为(wèi)流(liú)传的说法是，可(kě)转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一(yī)直未出(chū)现因正股退市而退市(shì)的(de)情况，也未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零(líng)违约历史或将被打(dǎ)破，可转债信用(yòng)风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上市公司是因(yīn)经营(yíng)不善导致退市，财务(wù)状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可能性较大。而(ér)如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公司发行的(de)可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性lián)2只可转债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可(kě)转债(zhài)退市并非(fēi)完(wán)全出乎意料，早(zǎo)已在相关规(guī)则中埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据交易所上市(shì)规则(zé)，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上(shàng)市的，其发(fā)行的可转债及其他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过(guò)去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册(cè)制改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进，市(shì)场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资(zī)者没有(yǒu)理由一(yī)成(chéng)不变，是(shì)时候重(zhòng)塑对可(kě)转债(zhài)的(de)认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发(fā)债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍(shě)标的时(shí)，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现压缩的(de)标的。并密切关注可转债市场风格变化，及(jí)时调整配置比例和(hé)结构，学会(huì)在市(shì)场(chǎng)波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应(yīng)当跟上形(xíng)势变化。目前关于(yú)可转债的退市处理还有不(bù)少(shǎo)空白和盲点(diǎn)，监管部(bù)门应尽快打齐(qí)补丁，给予市(shì)场明确(què)预(yù)期(qī)。比如，可进一步(bù)明确可转债在(zài)退市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转债(zhài)的风险防控，强化发行(xíng)前的(de)信用(yòng)评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高(gāo)担(dān)保资产与回售(shòu)条(tiáo)款等相关要求，适当(dāng)提(tí)升准(zhǔn)入门槛，以更好保护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性