近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难(nán)涨。

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