财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄上(shàng)游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回(huí)到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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