钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎(hū)已经(jīng)给出(c一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句hū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议(yì)题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时(shí)间的(de)推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关(guān)系活动记录(lù)表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠离(lí)子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组(zǔ)和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的(de)现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句jìn)日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池(chí)与巨头们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订单(dān)金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池(chí)的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步(bù)打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的(de)成(chéng)本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的(de)地点(diǎn)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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