金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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