近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风(fēng)波中，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为(wèi)第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关(guān)人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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