金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济发放的(de)人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fè九龙司是哪里？i)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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