本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中国(guó)股票评(píng)级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩货币(bì)供应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约9民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的7.85％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈(yíng)利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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