钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科技(jì)有限(xiàn)公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的(de)时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划(huà)，来(lái)源：传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金(jīn)外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数(shù)和(hé)性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步(bù)向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目(mù)前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或也是(shì)必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资(zī)履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余募(mù)资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年(nián)多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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