财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zh10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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