当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达(dá)成协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系(xì)，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的(de)美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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