自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市(shì)的基(jī)本(běn)看(kàn)法。多(duō)数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(gé)命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和(hé)赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓(cāng)位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模最大(dà)的(de)一只——易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末(mò)的股票市(shì)值占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写(xiě)道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持(chí)和去(qù)年底的差(chà)不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金(jīn)持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性(xìng)的心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选和(hé)易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位主动权(quán)益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规(guī)模，位(wèi)居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的(de)成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的(de)理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体(tǐ)行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投(tóu)资标的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就是(shì)这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要(yào)的。我(wǒ)们(men)会(huì)参考全球产(chǎn)业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的(de)定期报告并对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心(xīn)手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去和(hé)当(dāng)前的(de)财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功(gōng)的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系不确(què)定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换速度(dù)都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息的(de)处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也(yě)非常受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下(xià)复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本(běn)面遇到无(wú)处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现突kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替代(dài)了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般(bān)或者(zhě)机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行(xíng)了积极的研究(jiū)，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的(de)技(jì)术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最终映射到(dào)投资上来(lái)获(huò)得(dé)内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市(shì)场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市(shì)的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难模式，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域(yù)医(yī)学(xué)新进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医学是(shì)一(yī)家以第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务(wù)、大样本和大(dà)数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一季度(dù)退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积极的(de)因素(sù)正在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司，等待公(gōng)司自(zì)身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的(de)基(jī)金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何(hé)看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道(dào)，一季度组合(hé)仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民(mín)和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布的社(shè)融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除(chú)了继续(xù)关注整个经(jīng)济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微观企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确(què)的(de)事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观(guān)企业(yè)变化(huà)可(kě)以(yǐ)让内心更加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

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