本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌的(de)风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称显示，截至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银(yín)行日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波(bō)银(yín)行股价(jià)兔年(nián)颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来(lái)的财(cái)富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月(yuè)21日(rì)，上(shàng)交所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设(shè)备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘(pán)重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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