近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前(q一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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