金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷(dài关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端(d关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少的关东煮利润多少uān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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