5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(一滴水多少ml 一滴水多少克yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商一滴水多少ml 一滴水多少克业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要(yào)接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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