近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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