“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)期，对外需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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