大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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