5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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