个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（塑料是不是绝缘体山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公(gōng)司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng塑料是不是绝缘体)好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年(nián)金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观塑料是不是绝缘体察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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