财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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