财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择方差分析英文缩写，方差分析英文翻译会在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎ方差分析英文缩写，方差分析英文翻译n)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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