4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在(zài)于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采(c适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(niá适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台n)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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