大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的(de)时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(y揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ì)坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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