近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qi猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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