钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子(zi)电池(chí)便与锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的(de)重大(dà)信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回(huí)复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公(gōng)司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本边际贡献的计算公式是什么呀约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shà边际贡献的计算公式是什么呀ng)的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超(chāo)过(guò)20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事(shì)业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电(diàn)池商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度(dù)的也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠(nà)电池(chí)还(hái)有降本的(de)空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然(rán)存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(边际贡献的计算公式是什么呀gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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