5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心n)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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