随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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