5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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