当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲>

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接(ji那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ē)采购外，其补充SPR的方式还那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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