大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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